Vous découvrez les options? Voici une stratégie à étudier

Dans leur chasse au rendement, certains investisseurs se servent d’options d’achat couvertes pour augmenter le revenu que leur procure leur portefeuille.

À mesure que vous accumulez vos connaissances et votre expérience dans le domaine des placements, vous pourriez vous intéresser aux opérations sur options. Les options sont un type de dérivé : un contrat financier qui dérive sa valeur d’un actif sous-jacent. Les opérations sur options couvrent un vaste spectre de stratégies, qui sont toutes intrinsèquement spéculatives. Il faut donc prendre le temps de bien en comprendre les risques avant d’y plonger.

Qu’est-ce qu’une option d’achat couverte?

Une option d’achat couverte, qui est considérée comme une stratégie d’opérations sur options conservatrice, est une porte d’entrée courante dans le monde des opérations sur options. Elle vous permet d’encaisser des fonds à l’avance sur des actions que vous détenez déjà, lorsque vous estimez peu probable que leur cours augmente de façon significative dans l’avenir. Cette stratégie consiste à « vendre » un contrat d’option à un autre investisseur pour un prix donné, qu’on appelle la « prime ». Le contrat donne à l’acheteur le droit d’acheter cette action avant une certaine date et à un prix donné, soit le « prix d’exercice ».

Recevez des astuces de négociation, des mises à jour sur les services et des offres par courriel.

Inscrivez-vous dès aujourd’hui

Une option d’achat couverte est souvent vendue par multiples de 100 actions (un contrat d’option d’achat couverte équivaut au droit d’acheter 100 actions) et est habituellement disponible pour les actions à grande capitalisation plutôt que pour celles cotées en cents.

Pour le vendeur de l’option d’achat couverte, l’avantage réside dans la collecte de la prime payée par l’acheteur. Chaque option d’achat comporte sa propre prime, qui dépend du cours actuel de l’action, de sa volatilité et de la date d’expiration du contrat (la plupart du temps, plus le délai s’étire, plus la prime augmente).

En revanche, l’inconvénient pour le vendeur, c’est que si l’action atteint ou dépasse le prix d’exercice, l’acheteur se réservera probablement le droit d’acheter le titre au prix d’exercice. Dans cette situation, le vendeur se prive du gain additionnel qui aurait pu s’avérer plus important que le produit de la vente de l’option d’achat. En somme, le gain potentiel du vendeur ne peut pas dépasser le prix d’exercice, alors que celui de l’acheteur est illimité. Dans la réalité, bien des options d’achat ne sont pas exercées, ce qui signifie que les investisseurs peuvent récolter une somme à la vente de l’option sans avoir à vendre l’action elle-même.

Pourquoi avoir recours aux options d’achat couvertes?

Bien utilisées, les options d’achat couvertes peuvent aider les investisseurs à gagner un revenu pour augmenter leurs rendements, et réduire la volatilité dans leur portefeuille, en compensant les pertes dans un marché à la baisse.

Prenons un exemple : un investisseur achète une action à 100 $ et vend une option à un prix d’exercice de 120 $. (Pour simplifier les choses, dans cet exemple, nous tenons pour acquis que l’option représente le droit d’acheter une action, plutôt que 100, comme ce serait le cas en réalité). Si le prix de l’action dépasse le prix d’exercice et que l’option d’achat est exercée, l’investisseur obtient un gain en capital de 20 $ plus une prime, disons de 5 $.

Si l’action demeure sous le prix d’exercice et que l’option n’est pas exercée avant son expiration, l’investisseur empoche la prime de 5 $ sans devoir vendre l’action. Si l’action chute à 90 $, l’investisseur perd 10 $, mais obtient néanmoins la prime de 5 $, ce qui atténue la perte. Mais attention : le prix de toute action peut chuter rapidement, et ce, même jusqu’à 0 $. Si l’investisseur croit que l’action va chuter et qu’il veut la vendre, mais que son compte ne lui permet pas de vendre des options d’achat découvertes, il doit d’abord racheter le contrat d’option.

N’oubliez pas que dans la vraie vie, il faut verser des commissions sur les opérations. Ce n’est pas à négliger. Il est aussi possible qu’une option soit exercée plus tôt. Bien que le vendeur obtienne rapidement un gain en capital et une prime, il pourrait passer à côté de dividendes versés avant la date d’expiration initiale du contrat.

Connaître les risques potentiels

Les options d’achat couvertes ne sont pas une stratégie pour les investisseurs débutants; leur recours nécessite un niveau adéquat de connaissances et d’expérience. Ainsi, votre service de courtage doit approuver votre demande d’utilisation de cette stratégie d’options. La plupart des demandes de vente d’options d’achat couvertes sont approuvées pour utilisation dans les comptes enregistrés ou les comptes sur marge (même si la stratégie d’option d’achat couverte ne comporte aucune marge). Les investisseurs qui demandent un recours à des stratégies d’options plus sophistiquées, comme la vente d’options découvertes et les écarts, doivent démontrer un niveau bien plus élevé de maîtrise en matière de placements.

Pour ceux qui veulent adopter la stratégie, mais qui préfèrent laisser le travail à d’autres, il existe quelques fonds négociés en bourse (FNB) qui comprennent la vente d’options d’achat couvertes dans leur mandat. Les investisseurs doivent savoir que ces FNB ont souvent un taux de rotation plus élevé que les fonds indiciels plus traditionnels et qu’ils pourraient comporter des ratios de frais de gestion plus élevés.

Ressources

Les vendeurs d’options d’achat couvertes peuvent s’appuyer sur de nombreuses ressources en ligne, dont des outils de calcul des prix, de recherche et de négociation. La Bourse de Montréal, qui se consacre aux opérations sur dérivés, offre de bonnes ressources éducatives à leur sujet.

Ce contenu existe uniquement à des fins éducatives et ne constitue pas une recommandation d’achat ou de vente. Les opérations sur options comportent un degré de risque plus élevé. Les acheteurs et les vendeurs d’options devraient se familiariser avec le type d’option (p. ex., de vente ou d’achat) qu’ils envisagent de négocier et les risques qui y sont associés.