Pouls hebdomadaire des marchés - Semaine se terminant le 31 janvier 2025

Évolution des marchés

Actions : Au début de la semaine, les marchés ont été ébranlés par la nouvelle qu’une jeune entreprise chinoise du secteur de l’IA, DeepSeek, avait mis au point un modèle d’intelligence artificielle à faible coût, faisant craindre des valorisations exagérées dans le secteur en plein essor de l’IA. Toutefois, les investisseurs ont repris confiance après que les grandes sociétés technologiques, dont Apple et Meta, ont dégagé des bénéfices rassurants. Le chef de la direction de Nvidia a rencontré M. Trump, ce qui a alimenté les spéculations sur la politique de l’IA et les relations commerciales. Les marchés boursiers américains ont clôturé en baisse, malgré les solides prévisions de bénéfices des géants technologiques.

Titres à revenu fixe : La Réserve fédérale américaine a maintenu les taux d’intérêt dans une fourchette de 4,25 % à 4,5 % lors de sa réunion de cette semaine, tandis que la BCE et la Banque du Canada ont toutes deux réduit les taux de 25 pb, comme prévu. Les investisseurs ont été soulagés que la mesure de l’inflation privilégiée par la Réserve fédérale soit conforme aux attentes, même si l’inflation est demeurée supérieure à la cible de 2 %. Dans l’ensemble, les taux ont baissé cette semaine, faisant grimper les cours obligataires.

Marchandises : Les prix de l’or ont atteint de nouveaux sommets vendredi, après que M. Trump a déclaré qu’il imposerait des tarifs de 25 % sur les importations en provenance du Canada et du Mexique le 1^er février. Il a également menacé la Chine de droits de douane, sans donner plus de détails.

Performance (rendement des cours)

Source : Bloomberg, au 31 janvier 2025.

Événements macroéconomiques

Canada – la Banque du Canada abaisse les taux dans un contexte de préoccupations économiques, l’économie fait face à des obstacles en raison des grèves et des risques liés aux tarifs douaniers

La Banque du Canada a réduit son taux directeur de 25 pb pour le porter à 3 % en janvier, ce qui représente des réductions totales de 200 pb depuis juin 2024. La banque centrale a également mis fin au resserrement quantitatif et reprendra les achats d’actifs en mars afin de soutenir les liquidités. L’inflation a respecté la cible de 2 %, mais les craintes persistent en raison des perturbations économiques potentielles découlant des droits de douane américains. Malgré les difficultés, la BdC s’attend à ce que la croissance du PIB se raffermisse, prévoyant une croissance de 1,8 % au cours des deux prochaines années.

Contre toute attente, le PIB a reculé de 0,2 % en novembre et n’a rebondi que modérément en décembre, ce qui s’est traduit par une croissance annualisée plus faible que prévu de 1,6 %. Cette contraction est en partie attribuable aux grèves dans le secteur du transport et à la baisse de la production dans les secteurs des sables bitumineux et du commerce de détail. Toutefois, les secteurs des arts et du divertissement ont progressé, probablement grâce aux concerts de Taylor Swift à Toronto. La croissance demeure incertaine, surtout si les États-Unis imposent des droits de douane de 25 % sur les importations canadiennes.

É.-U. – la Réserve fédérale américaine maintient les taux inchangés face à l’incertitude entourant l’inflation, la croissance ralentit au quatrième trimestre, freinée par les dépenses de consommation, l’inflation augmente en raison de la hausse des prix de l’énergie

La Réserve fédérale a maintenu son taux des fonds fédéraux dans une fourchette comprise entre 4,25 % et 4,5 % en janvier 2025, après trois réductions de taux en 2024. Le président Powell a insisté sur la nécessité d’une approche prudente, et préfère attendre d’autres progrès sur le front de l’inflation avant d’effectuer d’autres réductions. L’économie continue de croître, le taux de chômage demeure faible et l’inflation est encore un peu élevée. La Fed a reconnu l’incertitude économique et demeure vigilante afin de trouver l’équilibre entre la croissance et la stabilité des prix.

L’économie américaine a progressé de 2,3 % sur une base annualisée au quatrième trimestre de 2024, soit sa plus faible croissance en trois trimestres. Ce résultat est inférieur aux attentes de 2,6 %. La consommation personnelle est demeurée forte, les dépenses en biens et services ayant augmenté, mais les investissements fixes se sont contractés. Les stocks privés et les échanges nets ont très peu contribué, tandis que les dépenses publiques ont ralenti. Pour l’ensemble de l’année, le PIB a progressé de 2,8 %.

L’indice des prix des DPC a augmenté de 0,3 % en décembre, sa plus forte hausse mensuelle en huit mois. L’inflation des DPC de base est demeurée stable à 2,8 % sur 12 mois, conformément aux prévisions. Même si les prix des aliments ont légèrement augmenté, les coûts de l’énergie ont bondi de 2,7 %, ce qui a fait grimper l’inflation pour un troisième mois consécutif.

International – stagnation de la croissance en raison du repli des grandes économies, réduction des taux par la BCE dans un contexte de ralentissement de l’inflation, légère hausse du chômage dans la zone euro et contraction du secteur manufacturier chinois dans le contexte du ralentissement du Nouvel An

L’économie de la zone euro a stagné au quatrième trimestre de 2024, marquant son plus faible rendement de l’année. L’Allemagne et la France ont connu des contractions inattendues du PIB, tandis que l’Italie et l’Autriche ont enregistré une croissance nulle. En revanche, l’Espagne, le Portugal et la Lituanie ont inscrit de solides gains. Sur 12 mois, la zone euro a progressé de 0,9 %, son expansion pour l’ensemble de l’année atteignant 0,7 %, surpassant la croissance de 0,4 % de 2023.

La Banque centrale européenne a réduit ses taux directeurs de 25 pb en janvier 2025, abaissant le taux des facilités de dépôt à 2,75 %. Cette décision reflète l’atténuation des pressions inflationnistes, même si l’inflation intérieure demeure élevée en raison des rajustements des salaires et des prix. La BCE demeure prudente et privilégie les décisions fondées sur les données plutôt qu’une trajectoire fixe de réduction des taux.

L’indice composé PMI de la zone euro a grimpé à 50,2 en janvier, marquant sa première expansion depuis août. La croissance du secteur des services, avec l’Allemagne comme meneur, a compensé la contraction du secteur manufacturier. Les nouvelles commandes ont diminué pour un huitième mois, mais à un rythme plus lent. La hausse des coûts des intrants a fait grimper l’inflation de la production à un sommet inégalé depuis cinq mois.

Le taux de chômage dans la zone euro est passé d’un creux record de 6,2 % en novembre à 6,3 % en décembre. Le nombre de chômeurs a augmenté à 10,83 millions, l’Espagne conservant le taux de chômage le plus élevé, à 10,6 %, tandis que l’Allemagne affichait le taux le plus bas, à 3,4 %. Le taux de chômage chez les jeunes a légèrement diminué à 14,8 %.

L’indice officiel des directeurs d’achats du secteur manufacturier chinois a chuté à 49,1 en janvier 2025, marquant la première contraction depuis septembre et le plus important recul en cinq mois. La production et les nouvelles commandes ont diminué, ce qui témoigne de la faiblesse de l’activité manufacturière à l’approche du Nouvel An lunaire. Malgré la baisse des commandes étrangères et les difficultés liées à l’emploi, la confiance des entreprises s’est améliorée pour atteindre un sommet inégalé depuis dix mois.

Perspectives

prél. = préliminaire