Pouls hebdomadaire des marchés - Semaine se terminant le 25 juillet 2025

Évolution des marchés

Actions : les actions mondiales ont progressé au cours de la semaine en raison surtout des solides bénéfices et de l’optimisme à l’égard des échanges commerciaux aux États-Unis, portées par les gains des titres technologiques et liés à l’IA et les résultats exceptionnels des banques et des fabricants de puces comme NVIDIA, AMD, TSMC, pendant qu’Alphabet annonçait une augmentation des dépenses liées à l’IA cette année. Le Japon a également connu une excellente semaine, en particulier dans le secteur automobile, alors qu’un accord commercial a été conclu avec les États-Unis.

Titres à revenu fixe : les marchés obligataires ont été relativement faibles, mais stables. Les taux des obligations du Trésor ont légèrement diminué et l’indice Bloomberg U.S. Aggregate a enregistré des gains hebdomadaires minimes. Le discours général continue de tenir compte de l’inflation persistante, des attentes de baisse des taux limitées à court terme par la Fed (environ 5 % de chances de réduction en juillet, et moins de 60 % en septembre) et de l’incertitude liée aux tarifs douaniers.

Marchandises : les prix du pétrole ont reculé sur les marchés de l’énergie cette semaine, et ceux des métaux précieux comme l’or ont aussi légèrement diminué à partir de niveaux élevés. Le cuivre a poursuivi sur sa lancée de 2025, et affiche maintenant une hausse de plus de 40 % depuis le début de l’année.

Performance (rendement des cours)

VALEUR	COURS	SEMAINE	1 MOIS	3 MOIS	CA
Actions ($ locaux)
Indice composé S&P/TSX	27 494,35	0,66 %	3,49 %	11,27 %	11,19 %
Indice S&P 500	6 388,64	1,46 %	4,87 %	15,63 %	8,62 %
Indice NASDAQ	21 108,32	1,02 %	5,68 %	21,43 %	9,31 %
Indice DAX	24 217,50	-0,30 %	3,06 %	8,88 %	21,64 %
Indice NIKKEI 225	41 456,23	4,11 %	6,46 %	16,11 %	3,91 %
Indice Shanghai Composite	3 593,66	1,67 %	3,98 %	9,06 %	7,22 %
Titres à revenu fixe (rendement en %)
Obligations globales canadiennes	234,43	0,21 %	-1,01 %	-0,87 %	-0,40 %
Obligations globales américaines	2 263,38	0,18 %	-0,19 %	0,70 %	3,40 %
Obligations globales européennes	245,15	-0,01 %	-0,28 %	-0,12 %	0,57 %
Obligations américaines à rendement élevé	28,19	0,36 %	0,99 %	3,93 %	5,08 %
Marchandises ($ US)
Pétrole	65,07	-3,37 %	0,23 %	3,25 %	-9,27 %
Or	3 337,15	-0,38 %	0,14 %	0,53 %	27,15 %
Cuivre	577,20	3,48 %	17,38 %	19,26 %	43,35 %
Devises ($ US)
Indice du dollar américain	97,69	-0,81 %	0,01 %	-1,79 %	-9,95 %
Huard	1,370 7	0,14 %	0,14 %	1,14 %	4,94 %
Euro	0,851 8	0,97 %	0,69 %	3,30 %	13,40 %
Yen	147,67	0,77 %	-1,65 %	-2,71 %	6,45 %

Source : Bloomberg, au 25 juillet 2025.

Taux directeur des banques centrales

Banque centrale	Taux actuel	Taux prévu* décembre 2025
Banque du Canada	2,75 %	2,59 %
Réserve fédérale américaine	4,50 %	3,88 %
Banque centrale européenne	2,00 %	1,77 %
Banque d’Angleterre	4,25 %	3,75 %
Banque du Japon	0,50 %	0,68 %

Source : Bloomberg, au 25 juillet 2025.

* Les taux prévus se basent sur les prix des contrats à terme sur obligations

Événements macroéconomiques

Canada – Hausse des ventes au détail

Les ventes au détail au Canada devraient avoir augmenté de 1,6 % en juin, ce qui représente la plus forte hausse mensuelle depuis décembre. Cette augmentation fait suite à une diminution de 1,1 % en mai, principalement attribuable à une baisse de 3,6 % des ventes des concessionnaires de véhicules et de pièces automobiles. Les ventes des stations-service ont reculé pour un troisième mois consécutif, leur volume ayant diminué de 2,1 %.

É.-U. – L’indice composé PMI affiche une forte croissance

L’indice composé PMI américain S&P Global a grimpé à 54,6 en juillet, ce qui représente le rythme de croissance le plus rapide de l’année. La vigueur de l’activité dans le secteur des services a contribué à cette augmentation, mais la croissance du secteur manufacturier a ralenti. L’inflation des prix des intrants a augmenté, reflétant la hausse des coûts salariaux et des tarifs douaniers, ce qui a entraîné une augmentation des prix des extrants.

International – Légère baisse de l’indice PMI et rebond des ventes au détail au Royaume-Uni, expansion de l’activité économique dans la zone euro, maintien des taux d’intérêt par la BCE et stabilité de l’indice composé PMI du Japon

L’indice composé PMI S&P Global du Royaume-Uni a chuté à 51 en juillet, ce qui est légèrement inférieur aux attentes. Alors que le secteur des services a progressé, le secteur manufacturier a continué de reculer. L’emploi dans le secteur privé a reculé pour un dixième mois consécutif, en raison de la hausse des coûts de la main-d’œuvre et des pressions tarifaires des États-Unis.

Les ventes au détail au Royaume-Uni ont augmenté de 0,9 % en juin, après avoir fortement baissé le mois précédent, mais ont déçu les attentes du marché. Les ventes des magasins d’alimentation ont augmenté, grâce à l’amélioration du rendement des supermarchés. Les ventes en ligne ont également augmenté, tandis que les magasins non alimentaires ont enregistré une légère hausse attribuable aux activités promotionnelles.

L’indice composé PMI de la zone euro a augmenté à 51 en juillet, reflétant la plus forte croissance de l’activité économique privée en 11 mois. Les fournisseurs de services ont enregistré une forte croissance de leurs activités, tandis que le secteur manufacturier a montré des signes de stabilisation. L’inflation des coûts des intrants a diminué et, pour la première fois en cinq mois, les entreprises ont augmenté leurs effectifs.

La BCE a décidé de maintenir les taux d’intérêt inchangés en juillet, mettant fin à son cycle d’assouplissement après huit réductions. Les décideurs évaluent l’incidence des incertitudes commerciales et des droits de douane américains potentiels. L’inflation a atteint la cible de 2 % de la BCE en juin, ce qui incite à la prudence pour les prochains ajustements de la politique monétaire.

L’indice PMI composé S&P Global du Japon est demeuré à 51,5 en juillet, ce qui marque un quatrième mois consécutif de croissance du secteur privé. L’activité dans le secteur des services a augmenté, ce qui a compensé la baisse de la production manufacturière. Malgré une légère hausse des nouvelles exportations, la croissance de l’emploi a ralenti et les pressions inflationnistes ont persisté.

Aperçu de l’avenir

DATE	PAYS/RÉGION	INDICATEUR		RÉSULTAT	PRÉCÉDENT
30 juillet 2025	Ensemble de la zone euro	PIB désais. sur 3 mois	T2 (est.)		0,6
30 juillet 2025	Ensemble de la zone euro	PIB désais. sur 12 mois	T2 (est.)	1,2	1,5
30 juillet 2025	États-Unis	PIB annualisé sur 3 mois	T2 (est.)	2,4	(0,5)
30 juillet 2025	Canada	Décision de la Banque du Canada sur les taux		2,8	2,8
30 juillet 2025	États-Unis	Décision du FOMC sur les taux (limite supérieure)		4,5	4,5
30 juillet 2025	États-Unis	Décision du FOMC sur les taux (limite inférieure)		4,3	4,3
30 juillet 2025	Japon	Ventes au détail sur un mois	Juin	0,5	(0,2)
30 juillet 2025	Japon	Ventes au détail sur 12 mois	Juin	1,8	2,2
30 juillet 2025	Chine	Ind. composé PMI	Juill.		50,7
31 juillet 2025	Japon	Taux cible de la Banque du Japon		0,5	0,5
31 juillet 2025	Ensemble de la zone euro	Taux de chômage	Juin	6,3	6,3
31 juillet 2025	États-Unis	Indice des prix des DPC sur un mois	Juin	0,3	0,1
31 juillet 2025	États-Unis	Indice des prix des DPC sur 12 mois	Juin	2,5	2,3
31 juillet 2025	États-Unis	Indice des prix des DPC de base sur un mois	Juin	0,3	0,2
31 juillet 2025	États-Unis	Indice des prix des DPC de base sur 12 mois	Juin	2,7	2,7
31 juillet 2025	Canada	PIB sur un mois	Mai	(0,1)	(0,1)
31 juillet 2025	Canada	PIB sur 12 mois	Mai	1,0	1,3
31 juillet 2025	Japon	Taux de chômage	Juin	2,5	2,5
31 juillet 2025	Chine	Indice PMI du secteur manufacturier chinois S&P Global	Juill.	50,2	50,4
1^er août 2025	Ensemble de la zone euro	IPC est. sur 12 mois	Juillet (prél.)	1,9	2,0
1^er août 2025	Ensemble de la zone euro	IPC sur un mois	Juillet (prél.)	(0,1)	0,3
1^er août 2025	Ensemble de la zone euro	IPC de base sur 12 mois	Juillet (prél.)	2,3	2,3
1^er août 2025	États-Unis	Var. des emplois non agricoles	Juill.	110,0	147,0
1^er août 2025	États-Unis	Var. des emplois privés	Juill.	100,0	74,0
1^er août 2025	États-Unis	Taux de chômage	Juill.	4,2	4,1
1^er août 2025	Canada	Indice PMI du sect. manufacturier canadien S&P Global	Juill.		45,6
1^er août 2025	États-Unis	ISM sect. manufacturier	Juill.	49,5	49,0

est. = estimatif

prél. = préliminaire

L’équipe de répartition de l’actif de Placements NEI

Judith Chan, CFA – vice-présidente et chef, Répartition de l’actif

Mateo Marks, CFA – directeur, Répartition de l’actif

Adam Ludwick, CFA – directeur, Répartition de l’actif

Anthony Rago, B.A.Sc. – analyste principal, Répartition de l’actif

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