Pouls hebdomadaire des marchés - Semaine se terminant le 6 décembre 2024

Évolution des marchés

Actions : Les marchés américains ont frôlé des sommets records, alors que les données sur l’emploi de vendredi alimentaient les attentes de réduction des taux, l’indice S&P 500 progressant de 0,96 % au cours de la semaine et l’indice canadien S&P/TSX de 0,17 %. Le S&P 500 est en voie d’inscrire sa meilleure performance annuelle depuis 2019, mais les stratèges des grandes banques multiplient les mises en garde sur le niveau élevé des valorisations à l’approche de 2025.

Titres à revenu fixe : Les taux des obligations d’État ont diminué en Amérique du Nord. Le taux de l’obligation du Trésor américain à 10 ans a chuté à 4,15 %, alors que celui de l’obligation du gouvernement du Canada à 10 ans a atteint 2,98 %. La remontée des obligations canadiennes s’est accélérée après que les données sur l’emploi ont montré une hausse importante du chômage, malgré la création d’emplois, le taux d’activité étant revenu à la normale. Cela a fait pencher les attentes du marché vers une probabilité plus élevée de baisse de 50 points de base à la réunion de la Banque du Canada la semaine prochaine.

Marchandises : Les prix du pétrole sont descendus à un creux de trois semaines, le prix du WTI s’établissant à 67,2 $ le baril, même si l’OPEP+ a accepté de retarder les hausses de production. Les pressions de vente techniques et la négociation algorithmique ont contribué à la baisse, alors que les craintes d’une éventuelle surabondance de l’offre en 2025 persistaient.

Performance (rendement des cours)

Source : Bloomberg, 6 décembre 2024

Événements macroéconomiques

Canada – les indices des directeurs d’achats montrent une croissance des secteurs de la fabrication et des services, la création d’emplois s’accompagne d’une hausse du chômage

L’indice des directeurs d’achats du secteur manufacturier canadien est passé de 51,1 en octobre à 52,0 en novembre, ce qui représente la plus forte croissance de l’activité manufacturière depuis février 2023. La production a enregistré sa hausse la plus importante en deux ans et demi, tandis que les nouvelles commandes ont progressé à leur rythme le plus rapide en 21 mois, malgré la baisse des commandes à l’exportation. L’indice des directeurs d’achats du secteur des services est passé de 50,4 à 51,2, son plus haut niveau depuis avril 2023, mais les nouvelles affaires sont demeurées pratiquement inchangées, car les exportations se sont contractées.

Le taux de chômage est passé de 6,5 % à 6,8 % en novembre, dépassant les attentes du marché de 6,6 % et atteignant son plus haut niveau depuis septembre 2021. La population au chômage a augmenté de 87 300 pour s’établir à 1 516 300, tandis que le nombre d’emplois a enregistré sa plus forte hausse en sept mois, avec un gain de 51 000, contre une prévision de 25 000. Les postes à temps plein ont augmenté de 54 000, alors que les postes à temps partiel sont demeurés inchangés. C’est dans les secteurs des services que la création d’emplois a été la plus forte, en particulier chez les grossistes et les détaillants (+39 000), tandis que les secteurs de la fabrication (-29 000) et du transport (-19 000) ont enregistré des baisses notables. Le taux de participation a augmenté de 0,3 point de pourcentage pour s’établir à 65,1 %.

États-Unis – la contraction du secteur manufacturier s’atténue, la croissance des services ralentit et le marché de l’emploi présente des données contrastées

L’indice ISM des directeurs d’achats du secteur manufacturier est passé de 46,5 en octobre à 48,4 en novembre, surpassant les attentes de 47,5, tout en demeurant en territoire de contraction. Les nouvelles commandes ont rebondi après sept mois de baisse (50,4 contre 47,1), tandis que la production (46,8 contre 46,2), l’emploi (48,1 contre 44,4) et les stocks (48,1 contre 42,6) se sont contractés, mais de façon moins marquée. L’indice ISM des directeurs d’achats du secteur des services est passé de 56,0 à 52,1, un résultat inférieur aux prévisions de 55,5 et l’expansion la plus faible en trois mois, avec des reculs dans l’activité commerciale, les nouvelles commandes et l’emploi.

L’économie a créé 227 000 emplois en novembre, contre une prévision de 200 000, après un gain révisé à la hausse de 36 000 en octobre. Les plus forts gains ont été enregistrés dans les secteurs des soins de santé (+54 000), des loisirs et de l’hôtellerie (+53 000) et de la fabrication de matériel de transport (+32 000), tandis que 28 000 emplois ont été perdus dans le secteur du détail. Comme prévu, le taux de chômage est passé de 4,1 % à 4,2 %, et le nombre de chômeurs a augmenté de 161 000 pour s’établir à 7,145 millions. Le taux d’activité a diminué à 62,5 % et le ratio emploi-population a baissé à 59,8 %.

International – le secteur manufacturier de la zone euro s’affaiblit davantage pendant que la croissance des services ralentit en Chine

L’indice HCOB des directeurs d’achats du secteur manufacturier de la zone euro a chuté à 45,2 en novembre, enregistrant des contractions plus marquées dans les secteurs de la production, des nouvelles commandes et de l’emploi où la baisse a été la plus forte depuis août 2020. L’indice des directeurs d’achats du secteur des services a été révisé à 49,5, contre 49,2, ce qui représente la première baisse de production depuis janvier. Le taux de chômage est demeuré stable à 6,3 % en octobre, toujours à un creux record.

Le taux d’inflation annuel de la Chine a ralenti à 0,3 % en octobre, sous le taux de 0,4 % de septembre, marquant un neuvième mois consécutif d’inflation des prix à la consommation, mais le rythme le plus faible depuis juin. L’indice Caixin des directeurs d’achats du secteur des services est passé d’un sommet de trois mois de 52,0 en octobre à 51,5 en novembre, contre une prévision de 52,5, en raison du ralentissement de la croissance des nouvelles affaires et des ventes à l’étranger. L’inflation des prix des intrants a atteint son plus bas niveau des 53 derniers mois, tandis que les prix des extrants ont diminué pour la troisième fois en quatre mois dans un contexte d’intensification de la concurrence. La confiance des entreprises a atteint un sommet inégalé depuis sept mois, soutenue par l’optimisme à l’égard des conditions économiques et des politiques gouvernementales.

Perspectives

P = Données préliminaires                                                                                                                                                                                                           S = Seconde révision